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金融研究生入学考试一天一知识点

代理问题

以企业价值最大化为财务管理目标并不意味着与企业相关的经济利益目标是一致的。事实上,股东、债权人、经理、国家等的目标是不同的,股东和债权人是企业资本的提供者,但这种规定并不是免费的,管理者是企业资本的使用者,需要企业支付一定的报酬,国家是企业利益的分配者,这必然导致各方利益的冲突,造成代理问题。所谓代理问题,是指由于企业相关经济利益目标不一致而引起的冲突和偏差。

在公司制度下,代理问题主要表现在股东与经理、股东与债权人、企业与合作社三个方面。

是的

1.股东和经理

在所有权和经营权分离的情况下,股东和经理有着不同的利益。股东需要资本保全和增值才能最大限度地实现这一利益,其目标是以货币收入为重点,管理者作为所有者的代理人,除了追求高工资、高奖金和其他货币利益外,还包括一些非货币利益,如休假和其他享受成本。

财务管理的目标是使企业的价值最大化,这可以直接反映所有者的利益,但与管理者没有直接的利益关系,这可能导致管理者为了自己的目标偏离股东的利益,从而导致逆向选择和追求更高的享受成本。此外,尽量不努力工作,造成专业忽视、道德风险。为此,股东可采取下列措施:。

(I)监督和解雇。例如聘请注册会计师对经理进行全面监督,当经理达不到股东规定的目标时,股东可以雇用经理来增加他们的工作积极性。

(二)接受合并威胁。如果经营者管理不力,管理不善,不能提高企业效率,企业就会面临兼并威胁,经理会被解雇。因此,为了避免被接受,管理者将采取一些措施来促进企业价值的提升。

(3)激励。将经理的薪酬与他们的业绩挂钩,实施激励计划,例如给予经理一定数量的公司股份。管理者将努力提高企业的价值,以维护自己的权益。

2.股东和债权人

企业向债权人借款后,两种形式的委托-代理关系。债权人希望企业按时全额偿还本金和利息,借款的目的是扩大经营规模,增加股东的财富。

由于利益不一致,股东可能损害债权人的利益:第一,企业不需要债权人的同意,改变资金使用,投资于风险较高的项目,造成债权人投资风险和收益不对称;第二,未经债权人同意发行新债券或新债券,导致企业原有债务价值降低,因此,理性债权人可以采取以下措施:。

(I)在贷款合约中加入限制性条款,例如贷款的目的、贷款的保证条件、新债务的发行等。

(二)提前收回或者停止借款。债权人发现企业有意侵蚀债权价值时,可以拒绝进一步合作、提前收回债务或者不再提供新的贷款。

3.企业和社会

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